9 Oct 2008

歐洲“平准基金”建立無望 專家稱歐盟應儘快建立合作機制防止金融危機跨國蔓延

【新華社法蘭克福7日電】繼6日歐元區財長會議無果而終後，7日歐盟財長會議再度讓人失望：建立歐洲基金的建議未獲通過。這樣，除歐盟各國政府應對金融危機要繼續“各自為政”外，歐洲中央銀行將不得不繼續擔當處理金融危機“孤獨先鋒”的角色。

建立歐洲基 金建議未獲歐盟財長會議通過在意料之中。在金融問題上，歐盟各國政府一向缺乏統一的協調機制，政府救援方案在美國的通過尚且波折重重，很難想像歐盟27個 成員國能夠在出資比例、資金分配以及監管權分配方面達成一致。況且目前歐盟各國財政捉襟見肘，銀行因次貸損失數以千億計，在“僧多粥少”的狀況下，歐盟即 使成立小規模的共同基金，實際意義也不大。

此次歐盟財長會議達成的唯一共識是：各國政府承諾保障個人銀行存款的安全。然而，分析人士指出， 保障個人銀行存款的安全，更多的是依賴銀行現有的存款保險制度，果真出現擠兌銀行存款現象政府也將無能為力。根據歐盟當前的法律，政府財政稅收並不能作為 商業銀行儲蓄風險的擔保。

目前，金融危機在歐洲跨國蔓延的狀況日益惡化，單個政府的救援已捉襟見肘。

此時，在歐盟框架內唯一的一個不受各國政府制約的“獨立”機構———歐洲中央銀行被推上了應對歐洲金融危機的最前線。這個本以“維護物價穩定”為己任的機構，卻在危機四伏的金融風暴中持續擔當了“孤獨先鋒”的角色。在歐洲金融界還遠未出現類似美國銀行“破產風潮”的今天，歐洲央行利用自己有限的公開市場操作和利率兩大政策工具，效果還算令人滿意。

從目前情況看，歐洲央行更多的是將公開市場操作的作用發揮到極限，而降息的“殺手鐧”仍然留而未用。由於自身難保，當前歐洲商業銀行間的資金相互拆借幾乎停止，跨國間銀行的拆借更無從談起。此時歐洲央行便直接擔當了商業銀行融資的對手方，目前歐洲央行每天的出借資金已經達到2500億歐元以上，發揮了央行作為“銀行的銀行”的作用。

在本月2日舉行的歐盟月度利率決策會議上，一向強硬的歐洲央行行長特里謝終於松口，表示會議“討論了降息議題”，這便給了市場一個歐洲央行將在近期降息的信號。然而，市場大部分人士相信歐洲的金融危機還沒有達到“最危險的時候”。美聯儲尚不能單獨應對次貸危機，歐洲央行“先鋒”的角色也不可能持久擔當。

國際貨幣基金組織一名高官日前曾警告說，歐洲銀行間的管理構架並不適合于處理跨國的銀行危機，歐洲各國政府不應當忽視歐洲銀行體系所面臨的共同風險，應當在歐盟層面上儘快建立一個合作機制，方能處理金融危機跨國蔓延的緊急狀況。(郇公弟)

金融風暴襲來歐盟亂作一團

歐盟各國政府應對混亂，中國政府應從穩定宏觀經濟著手應對危機仿佛一夜之間，金融風暴蔓延到歐洲，冰島政府瀕臨破產，歐洲各國央行壞賬頻現。當地時間6日下午1時開始，歐洲各國手忙腳亂紛紛救市。歐美金融機構對中國金融機構多有投資，外資會否大量拋售套現?火勢會否躥至亞洲乃至中國?

我們的滅火器又在哪裡?

市場人士普遍認為，中國金融體系本無風險，投資損失可控，不必直接注資救市，但須謹防市場信心動蕩，尤其股市暴跌可能性大，目前最要緊的是迅速穩定宏觀經濟，通過放鬆貨幣政策、增加居民收入來擴大內需。

歐洲救市忙晚矣且亂

據外電昨日消息，因國家銀行過度借貸，冰島捲入金融海嘯，政府瀕臨破產。

隨後，西班牙緊急宣佈成立300億至500億歐元的基金，向銀行購買資產；並擬存款保險上限倍增至10萬歐元。英國則不斷加碼，截至發稿時，計劃向銀行注 資額度增至2500億英鎊，匯豐、渣打亦獲注資。此外，英倫銀行將於今日議息，大有可能減息四分之一厘至4.75%，其它歐洲央行亦有可能跟隨。

但在市場人士看來，這些措施貌似雷厲風行，其實不夠果斷，並且晚了。

里昂證券董事總經理何顯鴻評論說，歐洲早在去年就應料到危機會蔓延到區內，卻一直事不關己般沒有應對，直到最近兩周才開始行動，但目前也還在開會討論，公佈的措施尚未執行。一個鮮明的例子是，相比美聯儲去年就開始降息，歐洲利率一直保持高位，如今想降下來無疑更難。

“歐洲第一時間反應遲鈍，而且難擰成一股繩。”中銀香港緊急發展處研究員黃少明認為，歐洲的應對顯得很亂。例如，盡管布什促請歐洲一致行動，但德國總理默克爾明確反對歐洲聯盟成立救市基金。而依據歐盟規定，只要一票反對，方案則不可通過。

香港金管局總裁任志剛也表示，歐洲各國在不協調下推出救市方案，恐怕會出現跨境矛盾，由於各地存款保障不同，可能會產生新的問題。

“病根在美國，病體在歐洲”美國在竭力敦促G8聯手救市的同時，還可能通過新法規，幫助銀行持有更多兩房債券，使持有的信貸風險權數由目前20%降至10%。然而，美國乃至歐洲的救市努力能否奏效，仍是問題。

美國總統布什便坦承，8500億美元救市方案的成效不能即時顯現。

“病根在美國，病體在歐洲。”黃少明分析，危機的根源在於美國樓市泡沫，而現在樓價仍在持續下跌，看不到企穩的跡象。這意味著各銀行的壞賬將持續擴大，信貸會持續緊縮，金融機構間資金往來萎縮，企業也難以貸款進而傷害經濟。而政府的注資行為，尤其是美國，實質不過是發債印鈔，沒有根本作用。

何顯鴻對救市效果稍微樂觀，認為有助于防止金融危機向實體經濟蔓延，“但幫助有多大很難說。”“金融危機已經蔓延至全球。”布什昨天表示。對此，任志剛認為，種種措施正顯示危機有惡化的跡象。他對目前歐美金融體系情況感到擔憂。

中國難獨善須穩定宏觀經濟“歐洲的處境對中國是個警示。”何顯鴻表示，金融危機蔓延迅速，中國難以獨善，應及早應對。

黃少明分析，雖然中國金融機構對外投資比例較低，目前的虧損也可承受。但歐美金融機構通過股票、基金乃至股權等，對中國金融機構多有投資，例如蘇格蘭皇家 銀行便持有大量中國銀行H股。危機中，他們為回籠資金很可能大量拋售，這勢必引起股市暴跌，甚至影響內地金融機構的穩定。

另外，如果危機持續惡化，中國金融機構的對外資金往來也將萎縮。如果市場信心繼續動蕩，也不排除會影響到國內銀行間拆息。而且，歐美經濟變化勢必進一步傷害中國的出口貿易，進而拉低經濟增速。

對此，黃少明認為，目前中央不必直接注資救市，而應從穩定宏觀經濟著手，改善金融機構的經營環境來助其抵禦危機，並促進經濟增長。

好在自去年開始，中國股市及房價持續下跌，資產市場的泡沫得以擠出，由此獲得了較好的內部金融環境。黃少明建議，接下來應通過減稅減息等措施提高居民購買力，刺激內需；同時有針對性地擴大財政支出，加強基礎建設等，拉動經濟增長。

本報記者辛靈香港報道

七大工業國可能聯手減息以紓緩金融市場信貸緊縮的影響，這則傳言日漸升溫。國際貨幣基金會（IMF）秋季會議之前，在本周五的華盛頓G7會議將為討論此事提供良機。

投資者認為G7國家的短期借款利率普遍趨勢向下，目前國際油價較7月高峰期下跌了約36%，衰退警報愈拉愈響。

「採取聯合行動會比較合理，這樣做可以大大增加各國分別減息所產生的效用。」布魯金斯學會（Brookings Institution）經濟學家暨前IMF官員Eswar Prasad續表示：「很明顯通脹並非目前所要應付的主要問題。」　　美國在周五通過7000億美元金融救市計劃，歐洲是否須要建立一支類似的援助基金， 其領導人對此意見並不一致，G7國家真正能夠達成一致的地方，也許着眼點是在貨幣政策方面。

上周，路透調查受訪分析師，認為全球主要央行聯手減息的可能性在30%左右，較之前一周調查預期的20%多的比率有所上升。

學者：減息難救信貸緊縮

這樣的舉措肯定會帶來風險，一些經濟學家認為減息幾乎無助於緩解信貸緊縮，因為只要壞賬憂慮依然存在，銀行就仍然不願意提供現金借貸。

不過，此問題成為一個討論的話題，也充分說明在過去幾個星期，金融市場動盪對全球經濟前景帶來了多大的負面影響。三個月前，歐洲央行（ECB）調升利率，其言辭中對通脹的憂慮要多過對銀行倒閉的擔心。

自9月中以來，英國，德國，比利時，法國，盧森堡，丹麥，荷蘭和愛爾蘭均採取措施扶助銀行或擔保存款．央行已向金融市場注資數千億美元。

「全球經濟將會截然不同。」英國首相白高敦說。

G7六個月前在華盛頓的會議上，各國財長對IMF有關信貸損失可能接近1萬億美元的預期嗤之以鼻。此後IMF則將預估調高至1.3萬億美元。上周，路透調查中五十六位受訪分析師中只有四位認為此數字太高，二十三位則認為此數字太低。

4月會議結束時，大家承諾將會兌現那份有關信貸危機、長達七十四頁報告中的建議，而該些建議目前看來都已經過時。報告中只有很短的一部分提及導致雷曼倒閉以及需用850億美元援救美國國際集團（AIG）的高風險衍生品。

銀行業團體Institute of International Finance董事經理Charles Dallara表示，全球領袖這次須要採取更具決定性的行動。全球許多大型金融公司都是該團體的成員。

「全球金融系統正面臨過去八十年來最嚴峻的挑戰，要避免全球性衰退，就必須採取及時的全球性協作。」他在給各國財長和央行總裁的信中如此寫道。

他在路透採訪中說，歐洲處理受困銀行資產可能需要2500億至3500億歐羅資金。

歐洲須美式救市基金

前意大利財長派多亞夏歐帕認為，歐洲急需美國式的援救基金，英國首相白高敦則不贊同這個主張。

近期卸任的IMF首席經濟學家約翰遜（Simon Johnson）表示：「美國金融救援計劃很可能令這場危機得到控制，至少在一定時期內如此。」　　但他認為歐洲各國可能也需要採取行動，他擔心一些政府還沒有深入了解到當前形勢的後果。

布魯金斯學會的Prasad說，即使各方意見不一，是阻礙了歐洲援救基金的建立，G7也需要利用即將召開的會議更好地進行溝通和協作，以應付這場從美國蔓延而來的金融危機。

他說：「美國現在正焦頭爛額呢。」

Fed in bold move to thaw credit markets says it will buy massive amounts of short-term debt

· Economic crisis hits hiring intentions
Source: SCMP (A3)
The global economic crisis has caused many employers to freeze hiring, or to bring in contract personnel instead of permanent staff, recruiter Wisdom Global Search said. About one-third of positions in the market had been frozen, while the hardest-hit financial, insurance and investment sectors had seen 50% of planned hiring halted. Many companies that needed extra manpower chose project-based staff, mainly with six-month contracts. Employees were also being more cautious, with many inquiring about sharpening their competitive edge to avoid being laid off. Meanwhile, the company said last month’s job vacancies plunged 20 to 30% compared with the same period last year. It predicted that recruitment in the last quarter would record a year-on-year decrease of 50 to 60%.

Redundancy – Global

· UBS overhaul to cause 2,000 more job losses
Source: SCMP (B2, Oct 4)/ HKEJ (P2, Oct 4)
UBS will reorganize its troubled investment bank, closing most of its commodities business and cut a further 2,000 jobs. The news come a day after the world’s biggest wealth manager said it made a small profit in the third quarter after a year of losses, signaling the start of a recovery even as the credit crisis engulfs many peers. The 2,000 job losses come on top of 4,100 investment banking positions cut in the past year as the Swiss bank moved to bolster its financial positions after US$42 billion of write-downs caused by its United States subprime mortgage exposure. A spokesman said the job cuts would mostly fall in the US and Britain, but also in Asia and Swizerland and would be carried out swiftly. The 2,000 jobs represent about 2.5% of the company’s total workforce of about 80,000.

Manpower – US

· US payrolls fall most in 5 years but jobless rate remains steady at 6.1%
Source: SCMP (B1, Oct 4)/ HKEJ (P1, Oct 4)
The United States lost the most jobs in five years last month and earnings rose less than forecast as the credit crisis deepened the economic slowdown. Payrolls fell by 159,000, more than anticipated, after a 73,000 decline in August, the Department of Labour said. After the most recent figures, the total decline in payrolls so far this year has reached 760,000. Meanwhile, the jobless rate remained at 6.1% as expected, up 1.4 percentage points from September last year.

http://www.ft.com/indepth/centralbanks

Germany’s HRE says rescue collapsed

http://www.ft.com/cms/s/0/6d4914f8-92bb-11dd-98b5-0000779fd18c.html